| Agustin Marco :: 29/04/2008 :: 07:45 h.  Sacyr Vallerhemoso no ha tenido más remedio que hincar la rodilla ante la soberanía del mercado. La constructora ha tenido que suspender la Oferta Pública de Venta (OPV) y de Suscripción (OPS) de Itinere por la falta de demanda extranjeros. Luís del Rivero, presidente del grupo constructor, considera que los bancos coordinadores internacionales –JP Morgan, Citigroup y UBS- son los responsables de este fracaso.
La operación, la primera de este tipo en España en lo que va de año, se presumía complicada por las dificultades de los mercados, tanto los de valores como los crediticios. Pero aún así, Sacyr confiaba en que con seis entidades de primera –los tres anteriores más Santander, Caja Madrid y La Caixa- y el asesoramiento adicional de Merrill Lynchla colocación podría salir adelante.
Sin embargo, la realidad ha sido muy distinta. Como Bolsacinco ha adelanto durante toda el proceso de la colocación, el escaso interés de los inversores hacía muy difícil que los 238 millones de títulos a la venta pudieran ser suscritos. Ni incluso con la rebaja del precio máximo minorista hasta los 4,30 euros (la banda oscilaba entre 5,10 y 4,15) había demanda suficiente para que la oferta acabar en éxito.
Sacyr se resistió a escuchar los consejos de los bancos coordinadores, que desde antes de comenzar la operación ya le advirtieron de que el mercado estaba muy difícil y que en Europa no se había realizado ninguna OPV en varios meses. No obstante, la constructora insistió al ver que el tramo institucional español –el 15% de la OPV- se había cubierto gracias a la ayuda de La Caixa y Caja Madrid y que el minorista, aunque por los pelos, había recibido órdenes de compra para suscribir su parte.
Rivero contaba ya con 500 millones en demanda y restaba saber cómo responderían los inversores institucionales, a los que se les había reservado otro 50% de la oferta. El empresario murciano estimaba que con tres bancos de primera fila como JP Morgan, Citigroup y UBS debían ser capaces de levantar otros 500 millones. Pero no fue así. El pasado viernes, el libro de órdenes estaba prácticamente vacío, con pocas peticiones y por debajo de los cuatro euros en muchos casos.
Fuentes próximas a Sacyr consideran que “ha habido bancos que han hecho su trabajo y otros que no”. En este sentido, otras fuentes apuntan que cuando tres entidades de este nivel no son capaces de vender 500 millones de euros en acciones de Itinere, un volumen moderado, “es que algo falla en estos bancos”. Además, explican que hacer una colocación en estas condiciones de mercado no es fácil “porque están cerrados y porque los inversores institucionales extranjeros no quieren saber nada de las empresas españolas relacionadas con el ladrillo”.
La decisión de suspender la OPV se tomó porque los colocadores de los tramos institucionales acordaron no firmar los contratos de aseguramiento que les obligaban a comprar las acciones de la oferta que no pudiera vender a los inversores.
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