| Enrique Utrera :: 13/03/2008 :: 08:01 h. La financiación de la deuda de 4.100 millones de euros de Martinsa-Fadesa ha entrado en su recta final. El objetivo de Fernando Martín es ampliar el plazo al máximo previsto de cinco años y que el tipo de interés aplicable total no supere el 8%. Un diferencial del 3,5% sería considerado como razonable dentro del grupo vistas las exigencias de los prestamistas. Martinsa-Fadesa debe pagar antes de este 15 de marzo 253,97 millones.
Fernando y Antonio Martín, los dos máximos accionistas del grupo, llevan varios meses ya negociando con los bancos las condiciones de la renegociación de la deuda de la que depende la salud financiera del grupo. Según fuentes cercanas a las negociaciones, éstas están siendo duras, como corresponde a la situación de ralentización del sector inmobiliario y al cerrojazo crediticio por parte de los bancos.
No obstante, ni entre los bancos prestamistas de Fadesa ni en la propia compañía se descarta que la refinanciación pueda estar cerrada antes de Semana Santa, aunque se maneja un segundo escenario que es el próximo 31 de marzo. Los bancos y los Martín ya saben lo que es llevar las negociaciones al límite. El retraso para la financiación de la compra de Fadesa fue tal que se cerró horas antes de que terminara el plazo para que Fernando y Antonio Martín presentaran su OPA. De hecho, el contrato de financiación definitivo se firmó sólo 48 horas antes del final del plazo de aceptación de la OPA.
Martinsa-Fadesa recurrió primero a Royal Bank of Scotland (RBOS) y Morgan Stanley, la entidad que ha asesoró a Fadesa en la OPA. Luego entró en escena Ahorro Corporación Financiera para recabar apoyos en las cajas de ahorro y finalmente se sumaron la operación La Caixa y Caja Madrid, dos entidades que han contado con Fernando Martín como cliente habitual en los últimos años.
Plazo y diferencial
Lo que está en juego ahora son los plazos de la refinanciación y, sobre todo, el tipo de interés que se aplicará. Martinsa-Fadesa quiere ampliar el plazo cinco años frente a la alternativa de tres. El escollo principal está en las exigencias de los bancos. Fernando Martín quiere que el tipo de interés aplicado se sitúe entre el 7,5% y el 8%, mientras que los bancos elevan sus exigencias por encima de ese listón. El problema es que un diferencial muy exigente puede ahogar financieramente al grupo, que con la compra de Fadesa realizó la compra más elevada en el sector inmobiliario español.
Fuentes cercanas a las negociaciones aseguran que Martinsa-Fadesa podría dar por bueno un diferencial del 3,5% -el mismo que se le aplica ahora- y que teniendo en cuenta la media mensual del Euribor le supondría pagar el 7,97%. La compañía, que tiene que hacer frente al pago de 254 millones de euros antes de este 15 de marzo, ya tendría solucionado este desembolso. Tendrá que hacer frente a un segundo pago por el mismo importe en agosto. Pero el plato llegaría en septiembre, cuando tendría que hacer frente al desembolso del 2.071 millones de euros del tramo B. Por eso la refinanciación es una obligación inexcusable.
La cotización de Martinsa-Fadesa se disparó ayer gracias a tres operaciones fuera de mercado. Subió un 10% -llegó a superar el 20%- , tras una operación de 250.000 acciones a 16 euros, y dos de 1,2 millones y 800.000 a 14,5 euros. Es decir, el 2,41%. El valor ha cerrado en 15,99 euros, todavía lejos de los 18,4 a los que debutó en bolsa a mediados de diciembre.
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