| Mariela Béjar :: 08/02/2008 :: 09:06 h.
La fortaleza financiera mostrada por Santander en la presentación de sus resultados no significa que la crisis no le este pasando factura al banco. José Antonio Álvarez, director financiero, reconoció ayer que valora en libros las acciones de Sovereign en 12,9 dólares por título, casi la mitad de los 25 dólares que pagó por cada acción del banco americano hace ahora menos de tres años. Esta minusvalía le ha obligado a provisionar 737 millones de euros.
Sovereign ha sufrido un fuerte desplome en Wall Street debido al impacto negativo que ha tenido en sus cuentas la crisis crediticia y de hipotecas en Estados Unidos. En 2007 sus acciones perdieron en bolsa más de un 55%; mientras que, en lo que va de 2008 caen más de un 8% y se negocian en los 12,3 dólares.
La entidad cántabra compró en 2005 un 19,8% de Sovereign a 27 dólares por título. Después amplió su participación hasta alcanzar en 2006 el 24,89% de las acciones de la entidad estadounidense. En total, desembolsó 2.297 millones de euros (3.080 millones de dólares al cambio actual), con un precio medio de inversión de 25 dólares, según los datos del propio banco.
Pero este no es el único efecto contable negativo para el banco. A pesar de la fuerte disminución registrada en las provisiones genéricas al término de 2007, que han caído hasta los 52 millones de euros desde los 331 millones de 2006, el último trimestre fue malo Las dotaciones registradas dieron un salto significativo hasta alcanzar los 110 millones de euros contra los 25 millones del trimestre anterior.
El director financiero del banco reconoció que el aumento en ese trimestre ha sido producto de los avales adicionales por la concesión de créditos, lo cual “podría ser una señal de la dificultad para efectuar préstamos sindicados”, explica Juan Pablo López, de Inverseguros.
Metas difíciles de alcanzar
En todo caso, el propio banco ha admitido que las condiciones han cambiando: "En este año 2008 hay un entorno de buen crecimiento, pero con más incertidumbre", comentó Alfredo Sáenz, vicepresidente y consejero delegado de Banco Santander durante la presentación de resultados anuales. Para Sáenz, las economías mundiales seguirán creciendo, pero por debajo de 2007. Es más, reconoció que, desde el punto de vista financiero, será un año exigente, sin excesos de liquidez y donde tomar riesgos exigirá precios adecuados.
Pese a todo, Banco Santander ha decidido mantener sus metas de beneficios por acción (BPA) para este año. Algo que los analistas también miran con lupa. “El banco ha proyectado para 2008 y 2009 un aumento de sus beneficios del 15%. Sin embargo, nosotros somos más pesimistas, ya que consideramos que la inversión crediticia crecerá por debajo del 10% debido a la difícil situación que tendrá que enfrentar este año España. A esto se suma la preocupante tendencia de sus comisiones que han caído significativamente y el confuso entorno regulatorio que se registra en Brasil, por lo tanto no creemos que resulte fácil conseguir estos resultados”, comenta López.
No obstante, Inverseguros mantiene su recomendación de compra sobre Santander, aunque en estos momentos se encuentra revisando el precio objetivo. Los expertos de Caja Madrid son de la misma opinión: “Los resultados han estado dentro de lo esperable. Hay un aumento considerable del dividendo, lo que implica la confianza del managment en la marcha del negocio. Sin embargo, el escenario actual es muy difícil y creemos que el consumo financiero va a ser uno de los más afectados con el tema de la morosidad por lo que nosotros consideramos que los beneficios se encontraran por debajo de la proyección del 15%, es decir, entre el 11% y 12%”. Esta firma de bolsa tiene una recomendación de acumular.
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