| Agustín Marco :: 06/02/2008 :: 08:42 h. La crisis económica no va a afectar a la cúpula directiva de Inditex, que este año va a recibir un suculento regalo en forma de opciones sobre acciones (stock options). Los 187 principales ejecutivos del grupo textil recibirán en octubre 2,34 millones de títulos totalmente gratuitos, que a precios de mercado valen unos 80 millones de euros. La contabilización para recibir este premio concluyó en diciembre de 2007, por lo que apenas se ha visto afectada por el desplome de la acción.
El citado plan, aprobado en la junta de accionistas celebrada el 18 de julio, era la continuidad de uno anterior que ya supuso unos ingentes ingresos extraordinarios para sus beneficiarios. El actual consiste en repartir el 0,37% del capital de Inditex entre la plana mayor del grupo, especialmente para su vicepresidente primero y consejero delegado, Pablo Isla.
Para cobrarlo, el valor medio ponderado de la acción entre 2006 y 2007 tenía que ser mayor al valor medio ponderado del último trimestre de 2005. El precio del primer periodo fue de 39,38 euros y el del último cuarto de 2005 de 24,96 euros, por lo que la revalorización en dicho cómputo fue del 57,77%.
Para recibir la totalidad de los 2,34 millones de títulos del plan, la cotización debería de haber subido un determinado porcentaje establecido por el Consejo de Administración en función de los diferentes escenarios de revalorización previstos. Esos escenarios no son públicos, pero según indican fuentes próximas a la compañía la apreciación del 57,77% será más que suficiente para cobrar el plan en su conjunto. La decisión final la adoptará el consejo.
Según consta en la memoria del ejercicio 2006, Inditex estimó que “el valor razonable a la fecha de concesión del plan” rondaba los 48,04 millones de euros según “la aplicación de técnicas comúnmente aceptadas de valoración, considerando las hipótesis correspondientes al valor de la acción a la fecha de concesión, la cotización media, tipos de interés, dividendo a pagar o dividend yield” y la volatilidad de la misma”.
Sin embargo, a precios de mercado, los 2,34 millones de títulos tiene un valor de casi 80 millones de euros, lo que sitúa a este plan de stock options en el ranking de los más voluminosos concedidos en España después del de Banco Santander y ACS. Esos 80 millones de euros serían más de 100 si se tiene en cuenta el desplome de la cotización, que en los últimos tres meses ha perdido un 32%. Inditex tocó su máximo histórico en 53 euros el pasado 8 de noviembre, cota que valoraría el citado plan de opciones en 124 millones de euros.
De los 2,34 millones de títulos que se repartirán con fecha límite el próximo 1 de octubre, 100.000 irán a parar al bolsillo de Pablo Isla. El consejero delegado ganará por tanto 3,3 millones de euros en acciones, tomando como referencia el precio actual de bolsa.
El ejercicio de este plan de incentivos llega en un momento delicado para Inditex, debido a que la crisis económica ha afectado ya al consumo, como se ha podido comprobar en la publicación de los resultados de sus competidores, como H&M o Burberry´s. Se espera con interés los datos del último trimestre del grupo gallego, que publicará a finales de marzo puesto que su año fiscal concluyó el pasado 31 de enero.
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