| Bolsacinco :: 29/10/2007 :: 13:02 h.  Deutsche Bank alerta que la sobrevaloración del precio de la vivienda en España es de alrededor de un 30%. La firma estima que en 2008 será el peor año de todo este ciclo de desaceleración. En dicho ejercicio, el precio de la vivienda podría caer entre un 2 y un 8%. Además, alerta que hasta 2013 el precio de la vivienda no superará la inflación. Deutsche Bank sí descarta que haya problemas subprime en España.
El equipo de análisis del banco alemán destaca que el mercado inmobiliario español ha estado "caliente" durante mucho tiempo gracias a la combinación de bajos tipos de interés, fuerte y continuo crecimiento económico, una buena marcha del empleo y un tratamiento fiscal favorable. Aunque señala que la sobrevaloración es distinta dependiendo de la zona (provincias, regiones, costa, ciudades o zonas rurales) cifra en un 30% de media el valor del precio de la vivienda respecto al valor teórico.
Deutche Bank explica que las inversiones en inmuebles representan un 9,3% del Producto Interior Bruto (PIB), por lo que es "lógico" que haya una preocupación sobre el daño que puede crear un "ajuste" del precio de la vivienda en la economía española. La firma añade que incluso podría causar una "recesión".
El banco alemán indica que después de periodos de desequilibrio alcista, el mercado puede reaccionar de forma contraria y crear también desajustes a la baja. Así, "una pérdida de confianza en el mercado o simplemente que los compradores se decanten por el esperar a ver qué pasa antes de comprar una vivienda" puede provocar caídas de precios. Así, estiman que el valor de la vivienda irá peor de las previsiones del Gobierno (que estima que se ajustará a la inflación). En este sentido, explica que una contracción del mercado puede provocar "ansiedad y acelerar el proceso de ajuste del precio de la vivienda".
Deutsche Bank añade que aunque en zonas como Madrid, Cataluña, Baleares y Canarias el esfuerzo financiero para comprar una vivienda es el más alto del país, es también cierto que en esos lugares es donde los extranjeros tienden a comprar más residencias. Por ello, indica que ciudades de costa y regiones con elevada población han experimentado subidas del precio de la vivienda muy elevados y que sean las que ahora estén más sobrevaloradas y con mayor peligro de deterioro en su valor.
Los analistas de Deutsche Bank descartan que haya problemas subprime (hipotecas de alto riesgo) en España gracias a que los bancos han sido selectivos a la hora de dar hipotecas y a que las entidades tienen grandes provisiones que les garantizan ahora su situación.
En su informe, Deutsche Bank describe que ya hay signos que indican que el sector está en crisis, como la débil demanda de inmuebles, la caída de los permisos de vivienda o el número de compra/ventas y también subraya que hay peores datos para el mercado de vivienda nueva que para el de segunda mano. En concreto, explica que las transacciones de nueva vivienda han caído un 14% en el último año, mientras que las de segunda mano han descendido un 4,8%.
Respecto al empleo en el sector inmobiliario y de construcción, indican que el gran ajuste podría producirse en 2009, ya que las grandes inmobiliarias tienen pedidos y una cartera de productos que desarrollar durante este y el próximo ejercicio.
En cuanto a la temida "recesión" económica en España, Deutsche Bank indica que es "en principio posible, pero pensamos que es improbable en los próximos 18 meses". Insisten en que es una "posibilidad teórica, especialmente desde 2009 o 2010", pero no en su escenario principal. Para llegar o no a ese punto, los expertos piden tiempo para ver cómo absorbe la economía español el ajuste y cuanto de flexible se va a mostrar en un escenario contrario al de los últimos años.
No obstante, la firma se moja y estima que el impacto económico estará a mitad de camino de lo que puede durar en Alemania y Japón (entre 10 y 15 años) y Estados Unidos y Reino Unido (5 años).
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