| Agustín Marco :: 09/10/2007 :: 07:53 h. La piscina, media llena o media vacía. Este es el dilema que Fluidra tiene que dilucidar hoy mismo para decidir si continúa adelante con su Oferta Pública de Venta (OPV) o si opta por pararla. La compañía catalana, uno de los tres mayores fabricantes de piscinas del mundo, sabe que para continuar con el proceso tiene que aceptar un descuento adicional de hasta el 30% sobre la valoración estimada hace apenas un mes.
Los principales accionistas de Fluidra se reunieron ayer con los bancos coordinadores de la colocación del 45% del capital –Citigroup, Banco Santander y Banco Sabadell- para analizar la información recabada durante el periodo de premarketing o fase de contacto inicial con los inversores institucionales. La conclusión es que, pese a que Fluidra es considerada una compañía interesante para invertir, los gestores se han vuelto muy exigentes y sólo están dispuestos a suscribir la OPV con un descuento muy significativo.
Según fuentes del mercado, el rango de valoración al que los inversores profesionales comprarían acciones de Fluidra dista mucho de las estimaciones iniciales que valoraban la compañía en 1.500 millones de euros antes del verano. Conscientes de las dificultades que surgieron durante agosto, la compañía ya accedió a rebajar esa indicación de precio hasta una horquilla que se movía entre los 1.100 y los 1.300 millones, como ya publicó Bolsacinco el pasado 11 de septiembre.
Sin embargo, tras la ronda de contactos con los institucionales, esa banda tampoco se ajusta a las exigencias de los gestores, que estarían dispuestos a comprar con una rebaja adicional que oscila entre el 20 y el 30%. Es decir, con una valoración de Fluidra de entre 700 y 900 millones de euros.
Ante este escenario, los cuatro grandes accionistas del grupo con sede en Sabadell tienen que decidir hoy mismo si aceptan estas nuevas condiciones u optan por dejar la colocación para otro momento en el que los mercados estén más receptivos. La compañía no necesita los ingresos de forma imperiosa para cancelar deuda, pero si para financiar su crecimiento.
Por este motivo, fuentes financieras explican que los bancos coordinadores han aconsejado a Fluidra continuar con el proceso de salir a bolsa, aunque tenga que sacrificar parte del precio. Sobre todo porque, teniendo en cuenta la inestabilidad de los mercados, es posible que la compañía tuviera que esperar al menos seis meses para intentarlo de nuevo.
“La empresa no tiene prisas ni necesidad urgente, pero también sabe que se avecina tormenta porque lo que dicen los inversores no es lo que expresa el valor del Ibex 35”, apostillan. Además, añaden que a las compañías de pequeña y mediana capitalización se les exige un descuento mayor.
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