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| | | | | Mercados Gas Natural, Repsol y FCC, posible presas de operaciones corporativas | | |
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| | Daniel Montero :: 28/05/2007 :: 08:04 h. Además de Iberia y Altadis, inmersas actualmente en un proceso que podría acabar con la compra de ambas, el broker francés Oddo Securities identifica en el mercado español a tres posibles canditados como posibles grandes presas en el mercado actual. Se trata de la energética Gas Natural, la constructora FCC y la petrolera Repsol.
En su reciente informe, Oddo Securities trata de analizar si el mercado está cerca de "la cresta de la ola" de las operaciones corporativas. Señala que la gran actividad de fusiones y adquisiciones actual "está viéndose empujada por un precio del dinero excepcionalmente bajo y que previsiblemente seguirá así durante bastante tiempo". Como sectores que pueden coger el testigo en los próximos meses señala a los bancos, las aseguradoras, los servicios de soporte, de tecnologías de la información y cíclicos.
La firma apunta que "la optimización de los pasivos, ya sea a través de adquisiciones financiadas con deuda, por reducción de capital o por operaciones de capital riesgo, tienen un efecto muy positivo sobre la dinámica de los resultados debido al efecto sumatorio". Sin embargo, apunta que "algunos indicadores sugieren mayor tensión de la que actualmente refleja los PER del mercado, que aún son razonables".
Como ejemplo de esto es el fuerte incremento en los ratios pagados a nivel de EV/Ebitda (capitalización de la empresa dividido entre el resultado bruto de explotación) en las más recientes transacciones, que se ha elevado desde nueve veces hasta 11 veces, e incluso 17 veces. Además, "el cambio de ofertas en efectivo a ofertas en papel y de OPAs a fusiones es probablemente el signo más evidente de que el ciclo actual ha alcanzado su máximo", sentencia.
Entre los sectores "más compradores" destacan en primer lugar Metales y Minas seguido de Aerolíneas y Lujo y Consumo. Por compañías, aparecen empresas que es "muy probable" que sean compradas ("presas") como Iberia, Valeo, Scania, ABN Amro, Remy Cointreau o Gas Natural y otras en las que es "probable" que sean adquiridas, como Easyjet, Vallourec, Carrefour, Repsol, FCC y Continental, entre otras.
| Presas
altamente probable de ser compradas |
Presas
probables de ser adquiridas |
| Iberia |
Cobham |
| Valeo |
Zodiac |
| Scania |
EasyJet |
| ABN
Amro |
Continental |
| Nordea Bank |
Vallourec |
| Remy
Cointreau |
Legrand |
| Hanson |
Vinci |
| Cimpor
Cimentos De Portu. |
FCC |
| Cadbury Schweppes |
Carrefour |
| Altadis |
Kingfisher |
| Sainsbury |
TietoEnator |
| Intercontinental
Hotels |
Burberry Group |
| Whitbread |
Aegis Group |
| Unipol |
Emi Group |
| Atos Origin |
Bg |
| Beiersdorf |
Repsol |
| Clarins |
Infineon |
| Compass |
Business Objects |
| Rentokil Initial |
Misys |
| Telekom
Austria |
M6 |
| Cosmote Mobile Tel. |
Itv |
| Gas
Natural |
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¿Telefónica posible objetivo del capital riesgo?
El completo informe de Oddo Securities también se pone en la piel de los compradores. Por ello, ha elaborado una lista en la que las cotizaciones de las empresas y su flujo de caja podrían ser atractivas para firmas de capital riesgo con una oferta un 20% superior a la de su valor actual en bolsa.
En la misma, aparecen varias empresas del sector telecomunicaciones, así como del sector cíclico. Incluso aparece Telefónica, cuyos ratios le harían atractiva para una firma de capital riesgo. Sin embargo, Oddo Securities resalta que el tamaño de la operadora española (82.675 millones de euros) es demasiado grande como para ser afrontada por estas firmas.
| Compañías con ratios
atractivos para el capital riesgo |
| British
Airways |
KPN |
| Arcelor
Mittal |
Technip |
| Thomson |
Fimalac |
| AstraZeneca |
BMW |
| France
Telecom |
Telefónica |
| BP |
Eramet |
| Deutsche
Telecom |
DSG International |
| Royal
Dutch |
Vivendi |
| Telecom
Italia |
Geodis |
| Belgacom |
Sanofi Aventis |
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