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| | | | | Mercados Fadesa vale 315 millones menos tras la inesperada salida del consejero delegado, según UBS | | |
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| | 06/04/2006 :: 08:09 h. UBS cuantifica en 315 millones o 2,8 euros por acción la sorprendente reestructuración de la cúpula directiva de Fadesa anunciada esta semana y que tuvo como cambio más destacado la salida del que iba a ser consejero delegado, Borja de la Cierva, fichado hace apenas un mes. En su informe, el banco suizo rebaja su valoración de Fadesa a 36 euros desde los 38,8 euros anteriores por este motivo.
UBS destaca en su escrito que Antonio de la Morena, actual director general del Área de Desarrollo de la compañía y que será promocionado a consejero delegado, tendrá que lidiar con una nueva estructura directiva “complicada”. La entidad valora de manera positiva a De la Morena por su trayectoria en la empresa presidida por Manuel Jove, pero critica que la sucesión de hechos ocurridos en la compañía demuestra que ésta sigue gobernada como una empresa familiar.
La entrada de los últimos meses en la empresa de José María Castellano y de su hombre de confianza De la Cierva, ambos procedentes de Inditex, tenían, entre otros fines, dotar a la empresa de un cuadro de mando más profesional y con un currículo de éxito. Pero la salida del futuro consejero delegado fue toda una sorpresa para el mundo empresarial. Fadesa justificó el cambio por "su diversidad de criterios acerca de la renovación de la compañía".
En opinión de UBS, los cambios recientes incrementan el perfil de riesgo de la empresa (el ratio de riesgo en su valoración pasa del 4, 5% a 5,25%), algo que tiene un impacto directo de 2,8 euros en la valoración de la compañía, es decir, un 8% del total.
Pese a esta rebaja en el precio objetivo, UBS mantiene su recomendación de compra. Esta opinión está basada en su “atractiva valoración, ya que cotiza con un descuento del 35% sobre el NNNAV (triple net liquidation net asset value) y su mal comportamiento en bolsa de las ultimas semanas. Pese a que se mantienen positivos en el valor, UBS subraya que hay “limitados catalizadores para el valor en el corto plazo”.
Con esta renovación, Fadesa subraya que pretende apostar por un grupo de directivos y profesionales de la propia empresa "con años de experiencia y de proyección en la misma, conocedores a fondo del modelo de negocio de la compañía, y que en los últimos años han hecho posible el crecimiento del grupo y su posicionamiento como uno de los principales líderes inmobiliarios europeos".
Así, el nuevo Comité Ejecutivo lo formarán cuatro directores con máxima responsabilidad sobre el negocio inmobiliario de la empresa y que, además, son profesionales que vienen desarrollando su carrera profesional en Fadesa. Se trata del director de Desarrollo, Bernardino Hernández; del director ejecutivo de Arquitectura e Ingeniería, Joaquín San Juan; la de Construcción y Control, Rocío Díaz, y el director ejecutivo Comercial, aún por designar.
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