| A. Marco / C. Rubio :: 10/01/2006 :: 07:56 h.
Bodegas Arco puede sufrir en breve un nuevo cambio en su accionariado. Tras la compra del 27% en manos de Bridgepoint por parte de los directivos, el que quiere vender ahora es Dinamia, que tiene un 8% desde 1999. Jorge Mataix, consejero delegado de la sociedad de capital riesgo, asegura que su posición es de venta pasiva debido a que el valor de la compañía es similar a cuando entró en el accionariado.
Dinamia puede presumir de ser uno de los private equity con mejor rentabilidad de las inversiones que acomete. En sus más de ocho años de actividad como empresa cotizada, la firma participada por Nmás1 ha obtenido un retorno del 30% en la compra y venta de compañías. Sin embargo, con Bodegas Arco no ha conseguido el mismo rendimiento.
Dinamia ha invertido en esta sociedad, propietaria de marcas como Durius, Marqués de Griñón y Marqués de Monistrol, 17,48 millones en varias ampliaciones desde 1999 hasta llegar al 8% del capital. Según los últimos informes de valoración de Dinamia incluido en su folleto de emisión de nuevas acciones, el valor de su 8% de Bodegas Arco es de 18,04 millones.
Mataix, que reconoce que no ha sido la mejor inversión en la historia de la firma de capital riesgo, puntualiza que su valor es mayor ya que “en Dinamia solemos utilizar criterios de valoración muy conservadores”. En su opinión, en una hipotética venta, Arco podría valorarse sin ser muy exigente en unos 300 millones de euros, por lo que su participación valdría unos 24 millones.
El consejero delegado de Dianmia admite que Arco es la única sociedad de su cartera en la que no tiene mayoría en el capital y que puede ser una de las siguientes de las que se desprenda. “Nuestra actitud es de venta pasiva. Si llega alguna oferta, la estudiaremos y si es interesante la venderíamos”, asegura Mataix, quien añade que todavía nadie les ha ofrecido comprar ese paquete.
El directivo de la única empresa del sector que cotiza en la bolsa española y que hace públicas sus valoraciones explica que una de las salidas más lógicas sería que ese 8% fuera adquirido por el equipo directivo de Arco, que recientemente se hizo con el 17% del capital en manos de Bridgepoint. Los ejecutivos, que ya controlan el 58%, pagaron 27 millones por esta participación, por lo que el grupo se valoró en 158,82 millones.
Sin embargo fuentes de la compañía vitivinícola indican que el equipo directivo no tiene intención de adquirir este paquete tras la última operación de compra. Además el hecho de ser una participación minoritaria, sólo cuenta con un puesto en el consejo que le ha cedido Arco, puede darle problemas a Dinamia a la hora de encontrar comprador.
Mataix indica que la alta dirección ha hecho muy buen trabajo al frente de Bodegas Arco, pero que la compañía ha sufrido la crisis del sector vinícola. Arco ganó en 12,3 millones de euros en 2004, 0,3 millones menos que en 2003.
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