| María Monteavaro :: 25/11/2005 :: 08:28 h. “Al invertir nuestros ahorros todos queremos ganar cuanto más, mejor. Algunas teorías apuntan a que la mejor manera de sacar el máximo rendimiento a la Bolsa es invertir con estilo. Y esto ¿qué significa? ¿Tiene algo que ver con la moda? No. Invertir con estilo en jerga financiera significa invertir en empresas en plena fase de crecimiento de beneficios o ingresos (estilo growth) o invertir en empresas devaluadas pero con valor (estilo value)”.
| CAPÍTULO 4. ESTRATEGIA GROWTH |
| "MÁS
PENA QUE GLORIA" |
Para sacar el máximo rendimiento a esta estrategia de inversión, debes tener siempre en cuenta el estilo, growth (crecimiento) o value (valor), que prima en cada momento. Si el inversor es capaz de alternar growth y value cuando es debido, puede llegar a doblar el rendimiento del índice.
Self Trade Bank pone como ejemplo una cartera construida cambiando de value a growth en el momento más adecuado de cada ciclo. En este caso la entidad se refiere a diciembre de 1974, fecha de esplendor bursátil que permitió al inversor transformar los 100 dólares iniciales de su cartera en 32.000 dólares. Es decir, que en el año 2002, el inversor consiguió 31.900 dólares de beneficio. Todo ello por cambiar el estilo en el momento justo del ciclo.
La entidad diferencia explica en este capítulo las cuatro fases diferenciadas por las que ha pasado la Bolsa desde 1974
.
1. De 1975 a 1984 los inversores preferían invertir con estilo value. Una cartera de este estilo generó entonces rendimientos anuales del 18% mientras que la estrategia growth generó un 12% anual en el mismo período.
2. De 1984 a 1989 las estrategias por estilos no añadieron valor”. Tanto las estrategias value como growth rindieron más o menos lo mismo que el índice S&P 500.
3. De 1990 a 1999 la estrategia value fue indiscutiblemente mejor que la value. Las inversiones de estilo growth tuvieron una rentabilidad del 21% que superó al 18% del índice S&P500 y al 15% de las estrategias value.
4. Del año 2000 al 2004 vuelve a triunfar la estrategia value. En los mercados inestables invertir es value es más seguro que hacerlo en growth. En los mercados bajistas, que alcanzaron su nivel más bajo en septiembre de 2002, el inversor habría llegado a perder el 51% del valor de su cartera con una estrategia 100% growth mientras que con una estrategia 100% value, tan sólo habría perdido el 33%. En total, Self Trade Bank habla de una notable diferencia del 18%.
¿Cómo sabes si eres un inversor growth?
El inversor en compañías de crecimiento busca siempre empresas que estén en períodos de “rápida y vigorosa expansión”. Si eres de los que no les importa tanto el precio que paga por una compañía como el hecho de que esa empresa vaya a crecer por encima del mercado en los próximos meses, no lo dudes. Eres un inversor en crecimiento como t. Rowe Price.
Price fue el pionero en invertir en growth. Para él, las empresas debían cumplir seis requisitos clave.
| Alta calidad de I+D |
| Competencia
limitada |
| No pertenencia
a sectores regulados por el gobierno |
| Alta
productividad |
| Alta probabilidad de
obtener retornos sobre el capital invertido
(ROIC) elevados (superiores al 10%) |
| Crecimientos
de beneficio por acción (BpA) superiores
a la media del mercado |
Price también seguía determinadas pautas para saber qué empresas de las que tenía en cartera debía vender:
| La
regla de oro: cuando el ROIC de una empresa
desciende, es momento de vender |
| Cuando
una empresa alcanza una cotización un 30%
superior al precio máximo que el inversor se haya fijado
para entrar, debe vender un 10% de la posición,
si sube un 10% más, debe venderse un 10% más, y así
sucesivamente. |
Estas teorías han servido a los inversores para “detector oportunidades de inversión como Xerox, Microsoft o Home Depot”.
¿Invertir siempre en crecimiento?
Self Trade Bank aconseja a los inversores seguir el “sentimiento de mercado”. Una euforia bursátil es desmesurada es la única clave que nos indique que debemos invertir en growth. Sin embargo, continuar invirtiendo en crecimiento cuando la euforia ha terminado es un grave error ya que al “pincharse la burbuja bursátil estos valores son los que más sufren”.
Tampoco es una buen idea invertir siempre en crecimiento ya que si se da un ciclo de mercado bajista, por muy corto que sea, puede destrozar completamente una cartera growth.
Sin embargo, hay muchos expertos que recomiendan a jóvenes inversores con “toda una vida por delante” invertir toda su cartera en fondos growth, “dejando las estrategias value para los cobardes”. Se trata de un mal consejo ya que según Self Trade Bank, la evidencia dice que a largo plazo “las carteras value lo hacen mejor que las carteras growth.
| MAÑANA: CAPÍTULO 5. ESTRATEGIA VALUE |
| "LA
DE WARREN BUFFET" |
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